La compañía recibirá 24,7 millones de euros del PERTE de Descarbonización Industrial para su proyecto de bioplanta en As Pontes de García Rodríguez.
A primera vista podría parecer simplemente una subvención más. Pero, desde mi punto de vista, el dinero no es lo verdaderamente relevante. Lo importante es lo que confirma: que el proyecto industrial avanza y tiene respaldo institucional.
Y eso cambia el contexto.
Durante años el mercado ha visto a Ence principalmente como una empresa cíclica muy dependiente del precio de la pulpa. Cuando el ciclo de la celulosa es favorable, la compañía genera grandes beneficios. Cuando el precio cae, la acción sufre.
Ese comportamiento ha marcado históricamente la cotización.
Sin embargo, el proyecto de As Pontes apunta hacia otra dirección.
La futura bioplanta producirá fibra reciclada blanqueada a partir de papel recuperado, sin utilizar madera ni combustibles fósiles. Es decir, entra de lleno en la lógica de la economía circular, una de las grandes apuestas industriales de Europa.
Si uno analiza el proyecto desde una perspectiva industrial, los números empiezan a ser interesantes.
Una instalación de este tipo podría alcanzar producciones cercanas a 300.000 toneladas anuales de fibra reciclada. Con precios industriales conservadores del sector, eso podría traducirse en más de 200 millones de euros de ingresos anuales.
Aplicando márgenes típicos del sector, el EBITDA podría situarse alrededor de 40 millones de euros al año.
Para ponerlo en contexto: una sola planta podría generar aproximadamente la mitad del EBITDA actual del negocio energético de Ence.
Es decir, si el modelo funciona, la compañía estaría construyendo un tercer pilar de negocio, junto a la celulosa y la energía renovable.
Y eso es lo que, en mi opinión, el mercado aún no está valorando.
Porque la celulosa es un negocio muy cíclico, pero el reciclaje industrial suele ser más estable y más alineado con la regulación europea.
Dicho de otra manera: Ence podría evolucionar desde una papelera dependiente del ciclo hacia una bioempresa industrial integrada.
Cuando el análisis técnico empieza a acompañar
Mientras analizaba esta noticia desde el punto de vista industrial, el gráfico también estaba empezando a enviar señales interesantes.
Comparto aquí mi análisis técnico semanal del valor:
Como se puede observar en el gráfico, el precio parece estar construyendo un doble suelo mayor, una figura clásica de cambio de tendencia en análisis técnico.
La zona en torno a 2,2 – 2,3 euros ha actuado varias veces como soporte estructural, lo que sugiere acumulación.
En mi análisis, si el precio consigue superar las zonas XAR amarillas, se activaría una fase de subida alcista prolongada.
Además, existe un gap alcista pendiente en la zona superior que podría actuar como imán para el precio.
El objetivo natural inicial del movimiento sería volver a cotizar por encima de los 3 euros, donde se encuentra también una zona relevante de negociación histórica.
Cuando el análisis fundamental y el técnico empiezan a alinearse, suele ser una combinación interesante para observar.
Una señal que puede anticipar cambios
En los mercados muchas veces los grandes movimientos empiezan con señales aparentemente pequeñas.
El PERTE en sí no cambia la valoración de Ence de un día para otro. Pero sí indica algo importante: el proyecto industrial tiene respaldo y viabilidad.
Y si la planta de As Pontes llega a materializarse y funciona como se espera, el mercado podría empezar a mirar a Ence de otra forma.
Quizá no solo como una papelera cíclica.
Sino como una empresa bioindustrial europea con tres motores de negocio: celulosa, energía renovable y reciclaje industrial.
Y cuando el mercado cambia la narrativa sobre una compañía, a veces también cambia su valoración.
El tiempo dirá si ese escenario se materializa. Pero, en mi opinión, la noticia merece más atención de la que ha recibido.
